Valor Presente

Qué es el valor presente

En finanzas, el valor presente (VP) es el valor que tiene a día de hoy una cantidad de dinero que se espera recibir en un periodo futuro. Es decir, representa la actualización de un flujo de caja futuro, descontado a una determinada tasa de descuento.

La clave del concepto de valor presente es que subraya el hecho de una cantidad de dinero recibida hoy tiene más valor que esa misma cantidad recibida en el futuro. Es decir, que una cantidad de dinero recibida a futuro no es tan valiosa como si la recibiéramos hoy.

Y lo mismo ocurre con el dinero que ahorramos, si no lo gastamos ni lo invertimos, al trasladar ese mismo dinero al futuro, habrá perdido valor a causa de la inflación y a causa del retorno perdido por no haberlo invertido.

El valor presente se calcula tomando un flujo de dinero futuro y descontándolo a día de hoy. Para ello se emplea una tasa de interés, y cuánto mayor sea esta tasa, menor será el valor presente de un flujo de efectivo. Por eso el VP se conoce también como flujo de efectivo descontado (FED), y la tasa de interés utilizada en el cálculo se conoce como tasa de descuento. Determinar cuál es la tasa de interés o tasa de descuento adecuada es clave para poder evaluar los flujos de efectivo futuros correctamente.

Ejemplo de valor presente

Para ilustrarlo pondremos un ejemplo. Recibir cinco mil euros hoy es más valioso que recibir ese mismo importe dentro de 5 años. La razón es que dentro de 5 años el dinero habrá perdido valor por la inflación, pero además de eso, si invirtiéramos esa cuantía hoy, para dentro de cinco años habremos aumentado nuestro monto, obteniendo una determinada tasa de retrono.

Es decir, que al calcular el VP estamos tomando en cuenta el interés o retorno que un inversor potencialmente podría ganar con el dinero durante este tiempo. Es decir, recibir el dinero en el futuro y no hoy supone un costo de oportunidad para el inversor.

Para qué sirve

El valor presente sirve para valorar a día de hoy flujos de efectivo, tanto positivos como negativos, que se recibirán o se pagarán en el futuro, como por ejemplo el retorno de una inversión o el coste total de un crédito. Por tanto, se puede utilizar para valorar la rentabilidad esperada de diferentes proyectos e inversiones, por lo que es una herramienta muy útil para directivos de empresas e inversores en bolsa. También sirve para valorar la rentabilidad de activos que ya se tienen, como por ejemplo la rentabilidad futura de un paquete de acciones, o la rentabilidad futura que esperamos un piso dedicado al alquiler.

Pero no solo sirve para evaluar flujos de efectivo positivos, sino que también puede emplearse para actualizar a valor presente flujos negativos, como el coste de un crédito a una determinada tasa de interés, que tendremos que devolver durante los años sucesivos.

¿Cómo se calcula el VP?

Para calcular el valor presente del retrono de una inversión o crédito debemos tomar el total de flujos de efectivo esperados en el futuro, descontándolos a una determinada tasa de interés o descuento. Se emplea la fórmula: VP es igual al sumatorio de flujos de efectivo futuros dividido entre 1 más la tasa de descuento, elevado al número de periodos.

Valor Presente = Fn/(1+i)ⁿ

Donde:

• Fn= representa el flujo de dinero que se espera recibir en periodos o años futuros (n=0,1,2,3….n).
• i = tasa de descuento o tipo de interés expresado como un decimal, es decir si el tipo de interés es 10%, entonces, i =0,10.

¿Qué es el Valor presente neto y cómo se calcula?

El valor presente neto o VPN de un proyecto o un crédito es el valor presente de los ingresos actuales y futuros menos el valor presente de los costes actuales y futuros. Se utiliza cuando recibimos varios flujos de dinero en distintos períodos. Es decir, tiene en cuenta ingresos y costes, por ello se denomina «neto».

El valor presente neto se calcula mediante la fórmula: VPN= F0 + F1/(1+i) + F2/(1+i)² + ….. + Fn/(1+i)ⁿ.

O lo que es lo mismo:

Donde:

• t= Periodo de tiempo, define el lapso de tiempo de la inversión y/o el número de períodos, estos pueden ser la cantidad de días, meses o años.
• Ft= Flujos de dinero, representan la diferencia entre ingresos y egresos de una empresa o compañía durante un período de tiempo determinado. 
• i= tasa de descuento

Valor presente y valor presente neto

Es importante aclarar que, aunque ambos conceptos VP y VPN están relacionados no son exactamente iguales. El valor presente representa el valor puntual, equivalente al momento actual de un flujo futuro, mientras el valor presente neto se refiere a la sumatoria de todos los flujos futuros, positivos y negativos. Para conocer el VPN, siempre es necesario hacer cálculos del VP de los flujos por separado.

Ejercicio resuelto del cálculo del Valor presente y del Valor Presente Neto

Supongamos que un proyecto A tiene un ingreso inmediato de 100€, mientras que el proyecto B requiere que ponga hoy de su bolsillo 10€ para recibir 115€ dentro de un año. Ahora bien, un tercer proyecto C le da un ingreso de inmediato de 119€, pero requiere que se paguen 20€ dentro de un año. Supondremos que el tipo de interés anual o tasa de descuento es de 10%.

Datos proyecto A:

• Inversión inicial: 100€
• Tasa de descuento: 10%

Solución del proyecto A:

VP₀=F0=100€

VP₀=VPN_A=100€

Datos proyecto B:

• Inversión inicial: -10€ (desembolso)
• Tasa de descuento: 10%
• Año 1: 115€

Solución del proyecto B:

VP₀= -10

VP₁= 115€/(1+0.1)=104.55€

VPN_B= F0+ F1/(1+r) =-10€ + 115€/(1+0.1)= 94.55€

Datos proyecto C:

• Inversión inicial: 119€ (desembolso)
• Tasa de descuento: 10%
• Año 1: -20€

Solución del proyecto C:

VP₀= 119€

VP₁= -20€/(1+0.1)=-18.18€

VPN_C=F0+ F1/(1+r) = 119€ – 20€/(1+0.1)= 100.82€

Gracias a los conceptos de VP y VPN podemos decir que el proyecto más rentable es el C, ya que representa la mayor ganancia actual.

Bibliografía

• Paul R. Krugman, Robin Wells (2006). Introducción a la economía. Microeconomía. Worth Publisher: New York. Editorial Reverté.